智谱科技获港交所聆讯，力争成为“全球大模型第一股”！

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根据港交所12月19日的消息，北京智谱华章科技股份有限公司已经向港交所提交了上市申请，独家保荐人是中金公司。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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根据招股书内容，智谱是一家在中国颇具影响力的人工智能企业，专注于开发先进的通用大模型。2019年，公司以追求通用人工智能（AGI）为目标，勇敢地迈出了这一步。通过深入的人工智能研究，智谱不仅交付了前沿技术，还逐步拓展了其商业化应用，推动了收入的快速增长。

在2021年，智谱推出了中国首个专有的预训练大模型GLM框架，并建立了模型即服务（MaaS）平台，向用户提供大模型服务。到2022年，公司还开源了首个规模达到1000亿参数的模型（GLM-130B）。目前，智谱活跃在大语言模型（LLM）市场，这是更广泛的AI市场中的一个细分领域。

智谱为包括私营企业和公共机构在内的客户，甚至独立开发者和个人用户，提供通用大模型服务。截至2025年6月30日，公司的模型已经支持了超过8000家机构客户，而在最后的可行日期，支持的设备数量已接近8000万台。

根据弗若斯特沙利文的数据显示，按2024年的收入计算，智谱在中国的独立通用大模型开发商中排名第一，整体通用大模型开发商中则位居第二，市场份额达到6.6%。

在过去的记录中，公司的收入显著增长。2022年、2023年和2024年，智谱的收入分别为5740万元、1.25亿元和3.12亿元，复合年增长率超过130%。截至2024年和2025年6月30日的六个月，收入分别为4490万元和1.91亿元。

尽管业务在持续扩大，智谱在2022年、2023年、2024年及截至2024年和2025年6月30日的六个月中，依然面临亏损，分别为1.44亿元、7.88亿元、29.58亿元、12.36亿元和23.58亿元。

在往绩记录期内，亏损的主要原因是公司在研发方面进行了大规模的投资。研发开支从2022年的8440万元飙升至2023年的5.29亿元，2024年又增至21.95亿元。2024年6月30日到2025年6月30日的六个月，研发开支从8.59亿元增长了85.6%，达到了15.95亿元。

智谱正积极把技术转化为市场机会，尤其是在快速发展的人工智能领域。为此，他们围绕一体化的MaaS平台，组织起了丰富的产品线。这个平台提供了四种主要的模型：语言模型、多模态模型、智能体模型和代码模型，此外还有用于模型微调、部署及智能体开发的工具。

智谱的MaaS平台有几个显著的优势，比如模型能力覆盖面广、适应不同应用场景的灵活性，以及多种计算基础设施的兼容性。虽然算力基础设施和终端设备可能存在差异，但通过这个平台，智谱能以最匹配、合理且可扩展的方式，向各种客户提供智能服务，无论是机构、开发者还是个人用户。

智谱的MaaS平台分为三个层次：

全面的模型组合。智谱已经建立了一系列先进的AI模型，在语言、多模态、智能体和代码能力上都展现了行业领先的表现。无论客户或开发者的需求是什么，他们总能在智谱的强大产品中找到合适的解决方案。

可扩展的应用。智谱的模型和智能体设计旨在跨越不同的硬件和场景，能灵活调用工具并完成复杂任务，支持AI原生的多模态对话和深度推理。举个例子，智谱的技术帮助机构客户优化工作流程，处理和分析海量运营数据，甚至支持决策制定。

此外，智谱的MaaS平台还提供一个智能体工作区，里面有各种智能体模板和场景解决方案。客户通过这个工作区，可以快速定制智能体，进行模型微调和增量训练，甚至提示工程都能简单上手。

便捷的基础设施适配性。智谱和算力基础设施的合作伙伴紧密合作，设计了先进的算力基础设施，确保MaaS平台提供集成计算、网络、训练通信和推理加速的能力。这种合作使得智谱的模型能够适配不同规模，从15亿到2300亿参数不等，并能在大规模、实时的云端和芯片组之间灵活部署。特别是，这种适配性让智谱的模型可以在手机、个人电脑和智能汽车等大众设备上运行，真正让更多消费者受益。

智谱的MaaS平台还提供灵活的模型部署选项，以能满足企业多样化的需求，同时确保效率、可扩展性和数据安全性。主要有两种部署方式：本地化和云端：

本地化部署，是指智谱的模型在客户自己的基础设施中托管。这样可以让组织使用其专有或敏感数据，定制属于自己的专属AI模型。本地化的方式能够提供更大的性能优化和基础设施配置控制，非常适合复杂或高度专业化的应用场景。

云端部署，则是智谱的模型托管在可扩展、可靠的云端基础设施上。这种方式适合追求灵活性和易实施性的企业。通过云端，客户不需要投资昂贵的本地基础设施，可以快速而经济地上线AI解决方案。

在本地化部署方面，智谱会在大模型及相关服务交付至客户指定地点并经过客户检验后确认收入。而在云端部署方面，收入确认则是根据合约期内的使用情况来进行，特别是对于基于订阅的合约，通常会按比例确认收入；而对于基于使用量的合约，收入则在提供服务时根据客户的资源使用情况进行确认。

根据招股书，智谱认为，要让机器具备人类的思维能力，必须赋予AI三种核心能力：深度思考、认知世界和工具使用。基于此，智谱开发了不同类别的AI模型，包括反思与沉思模型、多模态模型和智能体模型。还有一个代码模型，用于自动生成代码，提高编程效率。所有这四种模型均基于智谱的GLM系列基础模型开发，基础模型和反思及沉思模型都属于更广泛的语言模型类别。

智谱的AI模型发展揭秘

首先，咱们得聊聊什么是基座模型。它其实就是个预训练的大语言模型，为各种专业模型的研发提供基础。GLM-4.5就是智谱的明星产品，发布时就已经开源了。通过多阶段的训练，结合微调和强化学习，GLM-4.5在智能体、推理和编码方面的表现都特别出色。

而且，这个模型还支持多模态扩展和大语境处理功能，能够理解复杂的提示词，并且自己生成实用的解决方案。GLM-4.5的参数规模达到了惊人的3,550亿，同时也推出了轻量级版本GLM-4.5-Air，参数规模为1,060亿，适合不同需求的用户。

根据弗若斯特沙利文的数据，GLM-4.5在行业基准测试中表现亮眼。2025年7月进行的12项标准基准测试显示，它在全球排名第三，在中国更是高居第一，全球开源模型中也是榜首！它的综合评分为63.2，而同行业模型的得分大概在46.3到65.0之间，看来GLM-4.5真的是不容小觑。

再说说全球排行榜，2025年9月，GLM-4.5在ChatbotArena和WebDevArena的全球排行榜上分别位列第五。这些排行榜可是行业内公认的，用来评估大模型的整体功能和编码能力的。

另外，自GLM-4.5发布以来，在OpenRouter这个平台上的token消耗量一直稳居全球前十，中国前三。这一稳定的表现说明了它在市场上的竞争力和认可度，体现了它的高效能和可扩展性。

更有意思的是，在发布后的48小时内，GLM-4.5就冲上了HuggingFace热门榜的第一名，真是人气爆棚啊！

至于幻觉率，在2025年9月的检索增强生成领域的排行榜中，GLM-4.5的幻觉率是全球第二低的，中国则是最低。这项测试是通过给模型提出故意误导性问题，看看它能否给出正确答案，结果显示GLM-4.5的表现还是相当值得称道的。

接下来，到了2025年9月，智谱推出了GLM-4.6，这是对基座模型的进一步升级，主要增强了编码能力。到了2025年11月，GLM-4.6在CodeArena上拿下了全球第一，成为业界公认的编码能力评测的标杆。

再聊聊反思及沉思模型。在生成答案前，它们会多花点时间“深度思考”，特别适合处理复杂的推理任务。智谱基于基座模型开发了反思模型(GLM-Z1)和沉思模型(GLM-Z1-Rumination)。

GLM-Z1专注于确定性命题，努力提供更准确的解决方案。它是通过扩展强化学习和进一步的数学、代码及逻辑任务专项训练开发的。

而GLM-Z1-Rumination则专注于不确定性命题，尤其是需要不断迭代处理外部信息的开放性探索问题。相比于GLM-Z1，GLM-Z1-Rumination能通过更深入的思考和工具来解决更复杂的问题。

接下来，多模态模型的出现让事情变得更有趣。它们能够处理和整合来自不同模态的信息，比如文本、图片、音频和视频。智谱已经开发了多种多模态模型，如CogView（图像生成）、GLM-4.5V（视觉理解及推理）、CogVideoX（视频生成）、GLM-Realtime（实时视频通话）以及GLM-4-Voice（语音模型）。

最后，AI Agent的推出整合了推理、规划和工具使用的能力，能够在不需要持续人工干预的情况下，自主完成多步骤的任务，极大地方便了用户。

了解智谱的智能体与市场动态

智谱的基座智能体模型叫做AutoGLM，它的推出真是个大新闻！这款模型标志着公司在AI领域的一次飞跃，成功将对话式AI和实际任务执行连接起来。简单来说，AutoGLM就像是一个能自主控制数字设备的智能助手，把人类的思考转化为实际行动。在斯坦福大学的《2024年AI指数》报告中，AutoGLM在AgentBench的表现被评为顶尖水平。

到了2025年8月，智谱推出了AutoGLM的升级版，也就是“AutoGLM 2.0”。这个新版本采用了当时最新的GLM-4.5基础模型和GLM-4.5V视觉理解与推理模型，让AutoGLM能够在更多的移动应用和网站中模仿人类的操作。而且，它可以在云端独立完成任务，用户的手机或电脑不会受到干扰，真是太方便了！

另外，AutoGLM Rumination是AutoGLM的一个高级版本，专门为探讨开放性问题并根据结果采取行动而设计。它的特色在于“边想边干”，结合了GLMZ1-Rumination的强大推理能力和AutoGLM的交互功能，能够处理复杂的任务，比如需要深度思考和反复研究的项目。

智谱还推出了CoCo，这是一款针对企业环境的智能自动化AI助手，旨在提升企业的工作效率。

而提到CodeGeeX，它是一个旨在提升编程效率的强大代码模型，开发者只需用自然语言描述，系统就能自动生成代码，甚至补全未完成的代码行或块，简直是程序员的好帮手！

截至目前，智谱的这些模型和智能体已经成功商业化，真是令人振奋。

作为一家专注于大模型的公司，智谱在大语言模型领域内活跃。近年来，尤其是2022年以后，这个市场发展迅猛，尤其是美国和中国的研究成果不断涌现，涌现出许多领军企业。

根据2024年的数据，中国的大语言模型市场规模已经达到了53亿元人民币，其中机构客户贡献了47亿元，个人客户则贡献了6亿元。随着技术的不断进步和用户需求的增加，预计到2030年，这个市场将达到1,011亿元，复合年增长率高达63.5%。机构客户依旧是主要的推动力，估计到2030年，企业级大语言模型市场将达到904亿元，复合年增长率为63.7%。

在市场参与者方面，可以分为独立提供商和非独立提供商。独立提供商从一开始就具备原生的技术和产品特性，而非独立提供商则通常是一些大型科技公司的分支。

独立提供商的竞争情况与非独立提供商截然不同。后者通常能利用其庞大的用户群来推广大语言模型产品，但如果他们的业务与企业客户直接竞争，客户可能会对选择他们的产品有所顾虑。

此外，很多企业客户对于科技巨头的影响力感到谨慎，更倾向于选择那些“纯粹”的AI解决方案提供商。

截至目前，智谱在中国拥有86项注册专利，其中84项是发明专利，同时还提出了234项专利申请。此外，公司在中国的著作权、商标和域名等资产也相当可观，分别有160项、314个和58个。

根据招股书，智谱的股东包括美团、蚂蚁集团、清华资产管理、今日资本等知名企业。

智谱在香港IPO募资的计划是，约70%用于增强通用AI大模型的研发，10%用于优化MaaS平台，10%用于发展合作伙伴网络及战略投资，最后的10%则用于运营资金和其他一般用途。这些措施将进一步推动智谱的发展。