腾讯市值再创新高，背后有哪些秘密？

在7月23日，腾讯的市值再次突破了5万亿港元，创下自2021年7月以来的新高。收盘时，股价上涨了4.94%，达到了552港元。

最近，2025年《财富》中国500强榜单出炉，腾讯名列第32，比去年提升了6个位置。而且，凭借超过269亿美元的净利润，腾讯在利润榜中位列第6。

市场分析指出，推动腾讯市值上涨的主要因素是一季度以来AI技术与其核心业务的深度融合，带来了可观的增长动能。

实际上，早在去年下半年，腾讯就开始在深度思考模型方面进行大量投入。自2025年起，腾讯推出了自主研发的混元深度思考模型T1和快思考基座模型TurboS。

同时，针对DeepSeek的出现，在全球大模型技术竞争中，腾讯的深度推理模型“混元T1”自年初上线元宝App以来，持续进行快速迭代，市场份额和用户数量也在迅速增加。

从今年2月到3月，元宝的日活跃用户数量激增超过20倍，成为中国DAU排名第三的AI原生移动应用，并在短短35天内就迭代了30个版本，不断推出实用功能。

4月16日，微信推出了AI助手元宝，用户只需将其添加为好友，就能直接在微信聊天中与它互动。

5月21日，腾讯云在2025年AI产业应用峰会上全面升级了其大模型矩阵产品，涵盖自研的混元大模型、AI云基础设施、智能体开发工具、知识库及面向不同场景的应用。

7月22日，腾讯云宣布CodeBuddy IDE开始内测，这是第一个实现“产品-设计-研发部署”全流程AI一体化的开发工作台。国际版整合了Claude、GPT、Gemini等顶尖AI模型，而国内版则支持腾讯混元、DeepSeek等模型，强调“对话即编程”，用户无需编写代码，只需通过自然语言对话即可完成从构思到开发部署全流程，帮助非技术背景的人员快速实现创意，大大提升软件开发效率。

腾讯在AI领域的持续投入与发展

在游戏、广告和企业服务这三大业务领域，AI的作用就像一根金线，贯穿了所有的增长。你知道吗，游戏收入比去年增长了24%，广告收入也涨了20%，而金融科技和企业服务的收入也有5%的增长，其中AI的相关收入对企业服务的提升起到了关键作用。

腾讯的董事会主席马化腾在财报中提到，当前正处于AI战略的投资阶段，现有的高质量收入可以帮助公司消化那些与AI相关的额外开支。这背后体现了腾讯对AI的坚定投入决心——从2024年开始，腾讯的AI战略将进入重投入的阶段。

从2024年的财报来看，腾讯的研发支出达到了706.9亿元，这七年来累计投入超过3403亿元。而资本开支在连续四个季度实现三位数增长的同时，年度资本开支也突破了767亿元，同比增长221%，创下历史新高。

在2025年第一季度，腾讯的营收达到了1800.2亿元，和去年同比增长了13%；毛利也达到了1004.9亿元，增幅为20%；而非国际财务报告准则下的经营盈利为693.2亿元，同比增加18%。

进入2025年第一季度，依托于主业的高质量收入，腾讯进一步强化了AI战略，研发支出达到了189.1亿元，同比增长21%；资本开支也达到了274.8亿元，同比增长91%。

根据花旗银行的研究报告，腾讯正在通过“双轮驱动”来重塑其AI战略，一方面与DeepSeek加强技术协作，解决大模型应用中的算力瓶颈；另一方面将一些核心应用如元宝划归云与产业事业群，推动AI战略从技术研发向商业化转型。

腾讯计划在8月13日发布2025年上半年的业绩报告。美银证券对腾讯第二季度的收入预期增长11%和调整后营业利润增长14%作出了预测，认为腾讯将持续稳步发展，并在人工智能领域保持关注。

此外，今年以来，港股市场的回购热潮引发了广泛关注，而腾讯无疑是这个市场的“回购标杆”，年内的回购金额已经超过了400亿港元，稳居榜首。回顾过去，腾讯的回购规模显著增长：2021年约为26亿港元，2022年增至338亿港元，2023年进一步达到490亿港元，2024年更是大幅跃升至1120亿港元。在2024年的年报中，腾讯还宣布了2025年计划至少回购价值800亿港元的股份。

来源 上海证券报